5月22日晚上，在老虎證券、富途證券等跨境券商合計被罰超22億元的資訊披露後，作為老虎證券使用者的上海某智庫從業者華康（化名）連夜清倉中概股，迴流資金用於投資A股、償還房貸搬家。
當天下午，多部門聯合重磅落地非法跨境證券業務整治行動，證監會對富途、老虎、長橋等境內外相關主體在境內非法經營證券業務等行為立案調查搬家。本次監管明確升級，2年過渡期記憶體量賬戶實行“只出不進”規則，期滿則全面關停服務，無牌跨境券商在內地灰色展業時代由此走向終結。
數百萬長期透過境外券商交易港股、美股的內地投資者，被動開啟規模化資金遷徙搬家。
不少短線投資者果斷離場，華康便是其中之一，也有資深富途使用者清空港股核心持倉，計劃分批出清美股，轉向合規投資渠道搬家。與之不同的是，有手握數十萬元美股藍籌的長線投資者卻陷入兩難，既不甘心割肉承受賬面浮虧，又擔憂後續平臺風險，只能計劃在兩年過渡期內謹慎擇機，儘可能有序撤離。
南開大學金融發展研究院院長田利輝對時代財經表示，此次整治標誌著跨境證券業務監管從“控增量”轉向“清存量”搬家。對普通投資者而言，非法渠道的退出將強制其資產遷移至受保護的合規體系，雖短期面臨操作轉換成本，但長期可規避維權無門、資料洩露等系統性風險。
伴隨資金陸續分流，港股通、QDII、跨境理財通等合規渠道成為投資者出海的優選，一場規模超2000億港元的資產遷徙正在發生搬家。
有人連夜清倉搬家，有人進退兩難
監管政策靴子落地後，跨境投資圈層情緒分化明顯，普通投資者在政策變局中做出不同選擇，盡顯糾結與取捨搬家。
擁有多年跨境證券投資經驗的廣州投資者陳昇（化名）從2021年開始使用富途，主要交易美股科技股與港股，一直比較順利搬家。新規落地前，他的賬戶股票市值約100萬元人民幣。
5月22日當晚看到整治訊息，陳昇第一反應是擔心賬戶資金安全搬家。“登入平臺確認持倉、資金均正常後，又聯絡客服核實資產隔離、託管及出金規則，這才放下心來。”陳昇向時代財經說道。
新規出臺後，“只出不進”的賬戶許可權限制，打破了陳昇一貫的波段交易節奏搬家。
“做波段交易最怕無法加倉攤薄成本，如今賬戶禁止新增操作，投資節奏被迫中斷搬家。加之兩年過渡期內相關細則尚不明確，越早離場，風險也就越低。”陳昇向時代財經透露，其目前已清空騰訊、美團等核心港股持倉，剩餘部分美股計劃在兩年內逐步賣出。他打算將回流資金用來配置香港投連險或A股核心資產。
“今後佈局海外資產，只會選擇港股通、QDII、跨境理財通等合規渠道，流程雖繁瑣，但資產更有保障搬家。”陳昇說。
和陳昇一樣選擇清倉離場的投資者不在少數搬家。華康向時代財經透露，其使用老虎證券已有三年，常年交易中概股，偏愛市場高波動行情與日內交易模式。監管訊息傳出後，當晚中概股集體低開，他連夜清倉小馬智行、京東、百度等標的，僅保留少量阿里巴巴持倉。
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“回籠資金一部分投入 A 股，一部分用來償還房貸，今後不會再觸碰這類灰色投資通道搬家。” 華康對時代財經表示。
和短中線交易者的“快刀斬亂麻”不同，深耕長線的投資者卻進退維谷搬家。
江蘇90後投資者林穎（化名）向時代財經表示，此前她經朋友介紹開通長橋證券賬戶，目前持有價值200餘萬元的美股科技藍籌，持倉週期均超過兩年搬家。原本打算長期持有、穿越行業週期，此次政策變動徹底打亂了她的投資規劃。
“賬戶只能賣出、無法加倉，長線定投與持倉最佳化都無法開展搬家。”林穎坦言，“現在進退兩難，割肉離場就要承擔近40萬元賬面浮虧，實在不甘心；繼續持有又擔心兩年後平臺出現風險。我打算在過渡期內慢慢擇機撤離，儘量減少損失。”
“配置策略的本質不是擇時，而是匹配搬家。”對此，田利輝向時代財經指出，普通投資者的決策基準不應是市場短期波動的難以預測性，而應迴歸自身的資金屬性與風險承載力。其一，若所持標的估值合理、質地優良且無短期流動性壓力，長期持有、在兩年視窗內擇機而動是可取的。時間本就是消納恐慌的緩衝區。其二，若投資的核心目的是全球資產配置而非單票博弈，則應儘早將頭寸向QDII基金、跨境理財通等合規渠道有序遷移，規避過渡期後賬戶停擺的尾部風險，同時斬斷法律真空帶來的權益焦慮。
千億級資金何去何從搬家？
5月22日，證監會等八部門聯合釋出《綜合整治非法跨境證券期貨基金經營活動實施方案》（下稱“方案”）搬家。同日，證監會宣佈對富途、老虎、長橋等境外機構非法跨境展業行為立案調查，擬沒收其境內外相關主體全部違法所得，並依法嚴厲處罰；富途、老虎兩家券商宣佈收到監管天價罰單，合計罰沒金額超22.6億元，兩家核心創始人同步被處以個人罰款125萬元。
相較於過往階段性監管提示，本次整治明確設定2年整改過渡期，敲定“停新增、清存量”的核心規則，徹底終結無牌跨境券商在內地的灰色展業時代搬家。
根據監管要求，2年過渡期內，所有內地存量賬戶執行“單向交易”機制：全面關閉新使用者開戶、終止所有新增入金通道，投資者僅可賣出持倉、劃轉提取賬戶資金搬家。過渡期結束後，涉事券商面向內地的所有交易服務將全面關停。
據中信證券研報測算，富途證券旗下受影響存量資產規模約1500億～1800億港元，老虎證券約450億～500億港元搬家。考慮其他受影響券商，全市場受影響規模預計2000億～2500億港元，但這一口徑並非港股持倉規模，更不能簡單等同於港股賣盤。
針對本次高強度監管整治，業內普遍認為，此次處罰並非短期行業打壓，而是跨境金融風險防控的常態化落地，是行業規範化發展的必然過程搬家。
一位不願具名的香港券商從業者向時代財經指出，監管層從2022年叫停跨境券商新增開戶，到現階段全面清理存量業務，整治節奏層層遞進搬家。長期以來，無牌跨境券商違規面向境內展業，脫離內地金融監管框架約束，不僅滋生資金無序跨境、違規換匯等潛在金融風險，更為突出的是，內地投資者的交易行為及資產安全普遍缺乏保障。
“若平臺發生經營風險、政策調整或交易糾紛，投資者無法依託內地法律體系維權，資產權益保障不足搬家。”該人士表示。
隨著整治方案落定，資金陸續分流，合規渠道成唯一齣口搬家。東吳證券孫婷團隊認為，合規出海渠道將直接受益。方案明確引導境內投資者透過港股通、QDII基金及跨境理財通等合法渠道開展境外投資，被清理的境外券商存量投資者，將在退出過程中逐步向這些合規渠道遷移。對於頭部券商而言，港股通業務將獲得持續的增量客戶與資金沉澱，佣金收入和客戶資產規模有望穩步提升；公募基金的QDII產品也將迎來規模擴張機遇。
來源搬家：時代財經APP
