算力租賃無疑是2026年A股市場最炙手可熱的概念之一租賃。在這場圍繞GPU資源的爭奪戰中，英偉達認證資質一度被視為入場的“金牌”。國內算力租賃行業中，核心資質主要分為兩大體系：英偉達合作伙伴網路（NPN）和英偉達雲合作伙伴（NCP）。
一位行業從業人士對證券時報記者表示，NPN體系分為Elite（精英級）、Preferred（優選級）和Registered（註冊級）三個等級，其中Preferred是AI雲服務商的最高等級租賃。NCP則是面向全球雲服務商與IDC廠商的最高階別官方認證，享有與NPN高階別資質同等的核心權益，可直接優先採購高階晶片。
利通電子2023年6月斥資4.5億元收購世紀利通，而該子公司擁有中國大陸唯一一張NPN體系下的Preferred級認證租賃。潤澤科技和協創資料則手握NCP資質。協創資料2025年8月1日在互動平臺上表示，子公司奧佳軟體已獲得英偉達 NCP認證。
弘信電子與航錦科技也一度是“雙Elite” 陣營的代表租賃。2025年7月和8月，兩家公司在互動平臺上表示，分別透過子公司安聯通、超擎數智獲得英偉達“雙Elite”（Compute+Networking）精英級認證。但對於航錦科技而言，公司2026年3月披露，因外部表決權委託到期失效，公司對超擎數智表決權比例下降、董事席位減少，失去控制權，該主體2026年起不再合併報表。截至2026年3月公司持有超擎數智的表決權比例變更為33.06%。
前述分析人士對證券時報記者表示，此前，擁有上述頂級認證的民營企業可以從官方渠道直採算力卡，相比普通渠道具有顯著優勢租賃。透過原廠直供可跳過中間商加價環節，拿卡成本比無核心授權的中小租賃商低30%—50%；同時貨源更穩定，交付週期比普通夥伴快6—12個月，配額量多30%—50%。
2023年11月美國出口管制新規實施，上述認證淪為“擺設”租賃。
北京騰輝智算科技有限公司CEO董春輝向證券時報記者表示，目前認證只能用於採購未受限制的產品，如英偉達的IB交換機，“實際上價值也不大了”，對拿卡沒有實質幫助租賃。
官方渠道關閉後，拿卡只能透過“桌子下面”的海外通道租賃。據董春輝透露，H200從春節前的約230萬至240萬元/臺，最新已漲至400萬至420萬元/臺；B300則從約380萬至400萬元/臺飆升至如今的900萬至1000萬元/臺。一臺搭載8顆B300 GPU的伺服器在中國期貨市場成交價最新已飆升至約700萬元人民幣。
二手裝置殘值同樣驚人——A100新機約80萬至90萬元，使用兩三年後仍將值80萬至90萬元，幾乎沒有折損租賃。行業資料顯示，英偉達B300按需租賃均價較2025年11月上漲超50%，Nebius已於2026年6月1日起將全系列GPU按需租賃價格全面上調。
供需關係的逆轉是價格飆升的根本推手租賃。據董春輝介紹，2025年6月成為算力市場的關鍵轉折點——推理算力需求首次與訓練算力需求持平（各佔50%），此後推理份額持續高於訓練。國家資料局資料顯示，2025年推理資料量已達101.34艾位元組，首次超過訓練資料量。Token呼叫量呈現井噴式增長，2026年3月我國日均Token呼叫量突破140萬億。2024年，算力市場以訓練為主，供大於求，裝置大量閒置，客戶違約普遍。而2025年10月以後，推理需求徹底引爆市場，算力一卡難求——連此前閒置的新疆算力都被搶空，千卡級GPU採購訂單的交付週期已延長至2027年，等待時間長達12至15個月。
市場格局的劇變，讓“認證壁壘”徹底失效租賃。據董春輝分析，一線企業如利通電子、潤澤科技、協創資料的真正優勢已不在於認證，而在於“入局早”——早期手裡握有萬卡訂單、有實際交付案例和“辦卡”經驗。目前大家處於同一起跑線——拿貨資源重新洗牌，誰有渠道拿到卡、搞定資金、實現閉環，誰就有競爭力。
跨界者的動機不難理解——算力專案金額巨大，一個萬卡訂單可能就能趕上公司過去多年營收總和租賃。但董春輝指出，與2024年初的純概念炒作不同，現在大部分公司確實與自身經營有關，能否成功取決於公司基因——是否有客戶積累、是否專業。算力租賃專案閉環需要四個基本要素：客戶端拿到真實訂單、供應鏈端拿到貨源、資金端解決投入難題，以及具備運營端GPU卡叢集調優的能力。
在國產算力方面，華為昇騰910B等國產晶片同樣一卡難求租賃。董春輝認為，國產卡對標H100的80%效能。但Token經濟的爆發使國產卡從“不可用”變為“可用”——算力可細分為“每百萬Token”計價，極大有利於國產卡生態。IDC資料顯示，2025年中國市場AI加速卡總交付量達400萬片，其中國產廠商交付165萬片，市場份額躍升至41%。
不過，算力租賃也是一門重資產、長週期的生意租賃。在高槓杆、高折舊的雙重壓力下，資金鍊的穩健與資產運營效率，將是這場算力淘金戰中決定生死的關鍵變數。
